零分贝策划：“良品铺子”上市，零食进入了资本时代
文/零分贝--峰的创新实验室
百草味于2016年通过被好想你收购登录A股，来伊份于同年10月挂牌上交所；盐津铺子顶着中国零食自主制造第一股的光环，于2017年2月高调登录深交所，三只松鼠也于2019年年中抢滩登录深交所；良品铺子，2020年1月10日晚间，证监会核准了良品铺子等3家企业的IPO批文，这也意味着排队一年半的“零食大王”即将正式亮相A股。
良品铺子创始人：杨春红
“良品铺子”起步与发展模式
“良品铺子”成立于 2006 年，最早从武汉的门店做起，采用直营与连锁加盟模式，截至2019年， 良品铺子用了13年时间，拥有近2300家专卖店。其中加盟门店有1356家，占比59%，直营占比41%。加盟门店贡献的收入比例占销售总额的60%。
2015~2017年间，良品铺子的总营收分别为31.49亿元、42.89亿元、54.24亿元，良品铺子2018年全年的营收超过80亿元，年复合增长率为38%。
良品铺子的销售渠道
第一是门店： 第二是电商平台；第三是社交电商；第四是外卖类的本地生活；第五是 APP 终端。从2012 年，食品电商开始成熟之后，良品铺子开始涉足电商，并在天猫、京东、一号店等几十个多线上渠道展开了销售，来自互联网的销售规模逐年扩大，短短三年就实现了线上线下共计45亿元的销售额突破。
良品铺子毛利润相对同行，利润最低
在线下，为了抢占市场，快速做大市场规模，采取利润换市场的策略，毛利润较低，来伊份品牌毛利润是40%多，而良品铺子不到30%。
在线上，主要依靠天猫旗舰店，销售额占比线上总额的50%，推广费用占比线上推广费用总额的60%-70%，线上销售不断扩大，但毛利率变化不大。
良品铺子重营销、轻研发
休闲零食行业，从产品上较难打造差异化，大部分企业采取塑造独特、与众不同的品牌形象，来形成差异化。良品铺子2015年，投资2亿元赞助“爸爸去哪儿”综艺节目一举成为家喻户晓的全国性品牌。
2018年9月，良品铺子在12周年品牌活动上，升级品牌LOGO、引入明星代言、发布宣传大片、影视广告植入等，向消费者传达高端零食的品牌形象。
但是良品铺子招股书显示，2015年至2018年上半年，良品铺子的研发方面的投入分别是525万元、2550万元、2015万元和952万元，仅占同期收入的0 .17%、0.59%、0.39%和0.31%，可见研发费用很低。
养元六个核桃， 2018年2月顺利登录A股 但自身问题包括产品单一、重营销轻研发、品牌待优化等，这些问题加大了养元饮品业绩增长难度，业绩乏力，营收连续三年没突破。
良品铺子，也是重营销、轻研发的企业，在休闲零食同质化的环境下，产品研发投入不足，未来会失去核心竞争力。
零售行业的资本游戏
据商务部流通产业促进中心发布的《消费升级背景下零食行业发展报告》显示，从2006年到2010年，中国零食行业总产值规模从1000亿元增长到万亿元，年复合增长率接近18％，2020年，零食行业总产业规模将接近3万亿元。
目前在零食消费这一万亿级市场上，仍未出现超级玩家。随着良品铺子的加入，未来A股市场将迎来几大零食巨头的资本较量，到底谁能胜出，我们拭目以待。
从上市后股价预期来看，良品铺子由于受新冠肺炎疫情的影响，感觉也不会太抢眼，如三只松鼠股价的高速上涨却没能持续很久，业绩暴跌50％；百草味上市完成业绩对赌后出现了股东的巨额套现、来伊份上市后业绩表现也一般。
