文/零分贝--峰的创新实验室

百草味于2016年通过被好想你收购登录A股,来伊份于同年10月挂牌上交所;盐津铺子顶着中国零食自主制造第一股的光环,于2017年2月高调登录深交所,三只松鼠也于2019年年中抢滩登录深交所;良品铺子,2020年1月10日晚间,证监会核准了良品铺子等3家企业的IPO批文,这也意味着排队一年半的“零食大王”即将正式亮相A股。


                                               良品铺子创始人:杨春红

“良品铺子”起步与发展模式

“良品铺子”成立于 2006 年,最早从武汉的门店做起,采用直营与连锁加盟模式,截至2019年, 良品铺子用了13年时间,拥有近2300家专卖店。其中加盟门店有1356家,占比59%,直营占比41%。加盟门店贡献的收入比例占销售总额的60%。



2015~2017年间,良品铺子的总营收分别为31.49亿元、42.89亿元、54.24亿元,良品铺子2018年全年的营收超过80亿元,年复合增长率为38%。



良品铺子的销售渠道

第一是门店:  第二是电商平台;第三是社交电商;第四是外卖类的本地生活;第五是 APP 终端。从2012 年,食品电商开始成熟之后,良品铺子开始涉足电商,并在天猫、京东、一号店等几十个多线上渠道展开了销售,来自互联网的销售规模逐年扩大,短短三年就实现了线上线下共计45亿元的销售额突破。



良品铺子毛利润相对同行,利润最低

在线下,为了抢占市场,快速做大市场规模,采取利润换市场的策略,毛利润较低,来伊份品牌毛利润是40%多,而良品铺子不到30%。
在线上,主要依靠天猫旗舰店,销售额占比线上总额的50%,推广费用占比线上推广费用总额的60%-70%,线上销售不断扩大,但毛利率变化不大。

良品铺子重营销、轻研发
 

休闲零食行业,从产品上较难打造差异化,大部分企业采取塑造独特、与众不同的品牌形象,来形成差异化。良品铺子2015年,投资2亿元赞助“爸爸去哪儿”综艺节目一举成为家喻户晓的全国性品牌。



2018年9月,良品铺子在12周年品牌活动上,升级品牌LOGO、引入明星代言、发布宣传大片、影视广告植入等,向消费者传达高端零食的品牌形象。



  但是良品铺子招股书显示,2015年至2018年上半年,良品铺子的研发方面的投入分别是525万元、2550万元、2015万元和952万元,仅占同期收入的0 .17%、0.59%、0.39%和0.31%,可见研发费用很低。

养元六个核桃, 2018年2月顺利登录A股  但自身问题包括产品单一、重营销轻研发、品牌待优化等,这些问题加大了养元饮品业绩增长难度,业绩乏力,营收连续三年没突破。



良品铺子,也是重营销、轻研发的企业,在休闲零食同质化的环境下,产品研发投入不足,未来会失去核心竞争力。

零售行业的资本游戏

据商务部流通产业促进中心发布的《消费升级背景下零食行业发展报告》显示,从2006年到2010年,中国零食行业总产值规模从1000亿元增长到万亿元,年复合增长率接近18%,2020年,零食行业总产业规模将接近3万亿元。

目前在零食消费这一万亿级市场上,仍未出现超级玩家。随着良品铺子的加入,未来A股市场将迎来几大零食巨头的资本较量,到底谁能胜出,我们拭目以待。

从上市后股价预期来看,良品铺子由于受新冠肺炎疫情的影响,感觉也不会太抢眼,如三只松鼠股价的高速上涨却没能持续很久,业绩暴跌50%;百草味上市完成业绩对赌后出现了股东的巨额套现、来伊份上市后业绩表现也一般。